Leer al inversor inteligente es el primer paso para aprender sobre invertir o comprender cómo invertir muchos en cualquier cantidad. Warren Buffet mismo sugiere el libro. Es bien sabido que este es el final, todo será todo un libro para invertir.
Para obtener una idea de lo que trata el libro y cuán grande e importante es aquí, hay un pequeño artículo.
Conocido como “el padre de la inversión de valor” y el “Decano de Wall Street”, Ben Graham (1894-1976) destacó en ganar dinero en el mercado de valores para él y sus clientes sin correr grandes riesgos. Graham creó y enseñó muchos principios de inversión segura y exitosa que los inversionistas modernos siguen usando hoy en día.
Estas ideas se basaron en la evaluación financiera, casi quirúrgica y financiera de Graham de las empresas. Su experiencia lo llevó a una lógica simple y efectiva, sobre la cual Graham construyó un método exitoso para invertir.
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Su legado
El trabajo de Graham es legendario en los círculos de inversión. Se le ha acreditado como el creador de la profesión de análisis de seguridad. Aunque más conocido como el mentor de Warren Buffett, Graham también fue un autor famoso, sobre todo por sus libros, “Security Analysis” (1934) y “The Intelligent Investor” (1949). Graham fue uno de los primeros en utilizar únicamente el análisis financiero para invertir con éxito en acciones. También jugó un papel decisivo en la redacción de muchos elementos de la Ley de Valores de 1933, también conocida como la “Ley de la Verdad en los Valores”, que, entre otras cosas, obligaba a las empresas a presentar estados financieros certificados por contadores independientes. Esto hizo que el trabajo de análisis financiero de Graham fuera mucho más fácil y más eficiente, y en este nuevo paradigma, tuvo éxito.
Sus comienzos
Graham era un estudiante estrella en la Universidad de Columbia en Nueva York, y se fue a trabajar a Wall Street poco después de graduarse en 1914. Durante los siguientes 15 años, acumuló un importante ahorro personal con el uso de su gran atención a los detalles. Aun así, todavía no había perfeccionado su estrategia de inversión.
Perdió la mayor parte de su dinero en la caída del mercado de valores de 1929 y la posterior Gran Depresión. Después de aprender una dura lección sobre el riesgo, escribió “Análisis de seguridad” (publicado en 1934), que describía los métodos de Graham para analizar y valorar los valores. Este libro ha sido utilizado durante décadas en cursos de finanzas como el trabajo seminal en el campo.
Sus altas y bajas
Sus pérdidas en la caída del mercado de valores de 1929 y el posterior mercado bajista durante la Gran Depresión llevaron a Graham a perfeccionar sus técnicas de inversión. Estas técnicas buscaban obtener ganancias en acciones y minimizar el riesgo a la baja. Lo hizo comprando acciones de compañías cuyas acciones se negociaban muy por debajo del valor de liquidación de las compañías.
En términos simples, su objetivo era comprar activos por valor de un dólar por 50 centavos, y lo hizo muy bien, tanto en teoría como en la práctica.
Había dos maneras generales en que Graham solía hacer esto. El primer método fue el uso de la psicología del mercado. Es decir, aprovechando el miedo y la codicia del mercado a su favor. El segundo fue invertir por los números.
Sus teorías: “Mr. Market” y Margen de Seguridad.
Graham destacó la importancia de considerar el mercado como lo haría un socio de negocios que le ofrece comprarle o venderle su interés diariamente. Graham se refirió a esta persona imaginaria como “Sr. Market”. Graham dijo que a veces el precio del Sr. Market tiene sentido, pero a veces es demasiado alto o bajo dadas las realidades económicas del negocio.
Usted, como inversionista, tiene la libertad de comprar los intereses del Sr. Market, venderlo o incluso ignorarlo si no le gusta su precio. Puedes ignorarlo porque siempre vuelve mañana con una oferta diferente. Esta es la psicología del “mercado de uso”. Graham vio la libertad de poder decir “no” como una gran ventaja que el inversionista promedio tenía sobre el profesional que debía invertir en todo momento, independientemente de la valoración actual de los valores.
Graham también destacó la importancia de tener siempre un margen de seguridad en las inversiones de uno. Esto significó solo comprar una acción a un precio que está muy por debajo de una valoración conservadora del negocio. Esto es importante porque permite ganancias al alza, ya que el mercado eventualmente revaloriza las acciones a su valor razonable, y también brinda cierta protección a la baja si las cosas no funcionan según lo planeado y el negocio falla. Este fue el lado matemático de su trabajo.
Su vida como un gran inversor y maestro.
Además de su trabajo de inversión, Graham impartió una clase de análisis de seguridad en su alma mater, la Universidad de Columbia. Aquí, él estaba fascinado con el proceso y la estrategia de invertir, tanto como él estaba fascinado con ganar dinero. Con este fin, escribió “The Intelligent Investor” en 1949. Este libro proporcionó más consejos prácticos para el inversionista común que “Security Analysis”, y se convirtió en uno de los libros de inversión más vendidos de todos los tiempos.
Warren Buffett describe a “The Intelligent Investor” como “el mejor libro sobre inversiones jamás escrito”, un gran elogio para un libro relativamente simple. Buffett ha dicho que Graham fue increíblemente generoso con los demás, especialmente con sus ideas de inversión. De hecho, Graham pasó la mayor parte de sus años de jubilación trabajando en fórmulas nuevas y simplificadas para ayudar a los inversores promedio a invertir en acciones. Buffett ahora también sigue este credo cuando ve sus reuniones anuales como una oportunidad para compartir sus conocimientos con el inversionista promedio.
Después de leer “The Intelligent Investor” a la edad de 19 años, Buffett se inscribió en Columbia Business School para estudiar con Graham, y posteriormente desarrollaron una amistad de por vida. Más tarde, trabajó para Graham en su compañía, la Graham-Newman Corporation, que era similar a un fondo mutuo cerrado. Buffett trabajó allí durante dos años hasta que Graham decidió cerrar el negocio y retirarse.
Después, muchos de los clientes de Graham le pidieron a Warren Buffett que administrara su dinero y, como dicen, el resto es historia. Buffett desarrolló su propia estrategia, que difería de la de Graham en que destacaba la importancia de la calidad de un negocio y de mantener inversiones por tiempo indefinido. Normalmente, Graham invertiría basándose únicamente en los números de una empresa y vendería una inversión a un valor predeterminado. Aun así, Buffett ha dicho que nadie ha perdido dinero al seguir los métodos y consejos de Graham.
Si está realmente interesado en obtener mejores resultados de sus inversiones, debería leer (e incluso releer) el trabajo de Graham.
La línea de fondo
Si se está preguntando cómo le fue a Graham en sus inversiones, se ha dicho que promedió un rendimiento anual del 20% a lo largo de sus muchos años de manejo de dinero, aunque los detalles de las inversiones de Graham no están fácilmente disponibles. Logró estos resultados en un momento en que la compra de acciones ordinarias se consideraba una apuesta pura, pero Graham compró acciones con un método que proporcionaba tanto un bajo riesgo como una buena rentabilidad. Por esta razón, Graham fue un verdadero pionero del análisis financiero.
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